《美人鱼》成为今年春节档票房的最大赢家：上映首日票房2.74亿元；上映4天破10亿元，刷新华语片记录；最新的实时票房20.7亿元，对于其能否赶超华语片总票房首位的《捉妖记》（24.4亿元），业界正拭目以待。作为该片的出品方，光线传媒、新文化等自然能从该片中获益不菲。

相对于票房、排片等数据的公开化，投资方一直对电影投资数额、投资占比、最终分账比、投资回报率等数据讳莫如深。纵然2月14日、15日光线传媒与新文化相继公布了《美人鱼》的票房公告，但对于其究竟获益几何，仍然没有一个明确的答案。

受此公告影响，在春节假期后的首个交易日（2月15日），光线传媒开盘大涨6%，盘中最高涨幅达到9%，最终报收于24.08元，逆势收涨5.85%；新文化则尚处于停牌中。

如此令人眼红的票房收入中，上述两家上市公司究竟能分得多大一块“蛋糕”呢？

《深圳证券交易所创业板行业信息披露指引第1号——上市公司从事广播电影电视业务》第六条规定：

上市公司制作的电影上映后，当统计的累计票房收入首次超过公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50%时，应当在知悉前述票房收入信息后及时披露，披露内容包括电影的上映期间、累计票房收入及统计区间、对公司的影响情况，并就票房收入与公司实际可确认营业收入存在差异进行说明和提示风险。

对照来看，上述两家公司的披露显然“漏掉”了其实际可确认的营业收入。

公开资料显示，除了影片导演周星驰自身相关的公司外，《美人鱼》的出品方包括了中影股份、和和影业、新文化、奥飞影业（奥飞动漫子公司）、大地传播、光线传媒、阿里影业等众多影视企业。

据坊间传闻，和和影业、光线传媒和新三板公司龙腾影视作为《美人鱼》的保底发行方，总保底金额约为16至18亿元。更有一种说法是，《美人鱼》的保底票房高达20亿元，参与保底的发行方共有5家公司。

何谓保底？

即制片方与发行方在影片上映前签订一个对赌协议，根据协议，双方制定一个数额，无论影片票房最终如何，制片方均可提前锁定一笔高额收益，而发行方则在实际票房超出这个数额的部分优先获得额外收入。

在这样的保底条款之下，发行方的高收益和高风险往往是如影随形。

星爷曾在保底上栽跟头

去年年初，周星驰控股的崴盈投资有限公司一纸诉状将曾经的“好伙伴”、《西游降魔篇》发行方华谊兄弟告上法庭，周星驰方面依据一份补充合同向华谊兄弟索要票房分红8610万元。双方对于一份补充合同是否真实签署各执一词，主要分歧在于该合同提到的分红基数。

《西游降魔篇》剧照

《西游降魔篇》在2013年春节档创造了12.48亿元的高票房。在这部影片票房分成中，兼任导演、编剧、投资方的周星驰之前只分到了8000多万，而发行方华谊兄弟获得的票房分成4亿元左右，税前利润超2亿。

而当时，华谊兄弟作为《西游降魔篇》在内地的发行方，就与制片方签署了保底发行合约，显然，当时《西游降魔篇》的票房应该是远超过当时华谊的保底数额。

此次新文化与光线传媒对于电影实际获利如此讳莫如深，或与保底发行有关。周星驰之所以此次弃华谊，选择光线传媒合作，正是由于与后者在《西游降魔篇》分红产生分歧。虽然此次与光线、新文化具体分账比没有披露，但是预计星爷不会再吃亏。

和和影业什么来头？

有微信公众号“娱乐资本论”报道，和和影业投资并完成拍摄的项目还包括：曹保平导演的电影《追凶者也》，刘奋斗导演的电影《冠军的心》，孔二狗导演、编剧的电影《大嘴巴子》，宋文导演、谢飞监制的电影《野蛮生长》等。

这次成为《美人鱼》的主保方，令一贯低调的和和影业名声大噪。这家公司到底是什么来头？

和和影业LOGO

工商资料显示，和和影业的股东为五矿国际信托有限公司、和和基金、张佳琨。经营范围为广播电视节目制作、发行；影视文化艺术活动交流策划，影视投资，影视文化领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让。

五矿国际信托有限公司与和和基金均做投资生意。目前担任和和影业的法人代表、董事长的为五矿信托的副总经理杨巍，而和和影业与和和基金留下的公开联系方式为同一个手机号码。接电话的女士称，此前确实负责和和影业与和和基金的相关工作，但是一年前已经离职，“有事请联系杨巍。”

公开资料显示，和和基金成立于2013年5月22日，法人代表和董事长均为“颜秉伦”，在现阶段备案私募基金中，人员规模属于中等水平。

“颜秉伦”这个名字还出现在和和影业、北京中宏博瑞投资有限公司、国泰慧众（北京）体育发展有限公司、天津天诚嘉弘股权投资基金合伙企业（有限合伙）、北京嘉惠盈投资管理中心（有限合伙）、北京友德致远投资管理中心（有限合伙）高管、股东或法人代表名单中。

有消息称，颜秉伦是私募出身，和和影业此次动作或许就是由操盘手或私募操盘。

羊毛出在牛身上

一个重要区别是，《心花路放》《一步之遥》等电影的保底发行方是传统影视公司，而此次《美人鱼》主导保底方和和影业的背后则是基金公司。颜秉伦掌舵的和和基金投资速度快，擅长资本运作。

有业内人士分析，在经济环境不景气，电影产业却极速增长的背景下，不少基金公司的资本涌入电影产业，拿钱赌电影项目。

不过，在曹海涛看来，电影行业已存在泡沫，“五六年前就出现一轮做实业的投资影视热，其中很多是煤老板，他们在2011年左右的时候被血洗了几轮，赔了不少钱，现在做影视投资的很多都是实业、财务出身，并不专业。”

曹认为，直接投资影视项目能赚钱的非常少，就算赚钱，20%～30%的利润已属难得。拿《美人鱼》来说，票房已经非常非常高了，但是投资也极大，制作成本好几个亿，就算有超过20亿的票房，和院线等分成后，利润率也不是特别高。

除了直接投项目，还有一些专业投资机构投资影视公司，做股权投资。“不过目前影视公司本身赚钱也不多，想要赚钱就要‘羊毛出在牛身上’，比如投资的股权被上市公司收购，这样就能翻倍甚至几十倍地赚钱。”曹海涛说。

来源：上海证券报、艺恩网、每日经济新闻。银幕穿越者综合整理（文中图片均来自网络）

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